Ir sācies procentu likmju samazināšanas cikls

Iepriekš straujais procentu likmju kāpums bija nepieciešams, lai bremzētu inflāciju un apturētu tās sāpīgo ietekmi uz iedzīvotāju pirktspēju. Ja pērn maijā eirozonas gada inflācija bija 6.1 %, tad šogad tā bija 2.6 %. Latvijā patēriņa cenu inflācija bija attiecīgi 12.3 % un 0.2 %. Tas pierāda, ka lēmumi par procentu likmju palielināšanu ir bijuši pareizi un inflācijas tempi ir mazinājušies. Saskaņā ar jaunajām ECB prognozēm 2 % inflācijas mērķi eirozona sasniegs nākamā gada otrajā pusē. Tas nozīmē, ka procentu likmes var sākt pakāpeniski samazināt.

Ekonomikā ir sācies jauns biznesa cikls – pēc vairāku ceturkšņu krituma, šī gada pirmajā ceturksnī Latvijas iekšzemes kopprodukts pret iepriekšējo ceturksni auga par 0.9 %. Eirozonā kopumā ekonomika auga par 0.3 %. Lai gan kāpums vēl ir bikls, zemākas procentu likmes dos papildu grūdienu ekonomikai un kreditēšanai. Likmju samazinājums ir laba ziņa gan ekonomikas izaugsmei, gan kredītu ņēmējiem.

Kas notiks tālāk? Lai gan inflācija ir nospiesta diezgan zemā līmenī, uzvara vēl nav rokā. Iekšzemes cenu spiediens joprojām ir spēcīgs. Darba tirgus ir saspringts un bezdarba līmenis ir zems, kas saglabā spiedienu celt algas. Algu kāpums ir nepieciešams, lai kompensētu inflācijas iecirsto robu iedzīvotāju maciņos, bet ilgstoši straujš algu kāpums (Latvijā šī gada pirmajā ceturksnī vidējās algas gada kāpums bija 11 %), ko nespēj absorbēt ražīguma kāpums un uzņēmumu peļņas maržu mazināšanās, ar laiku noved pie augstākām cenām un riskē atdzīvināt inflāciju. Vistiešāk tas skar pakalpojumu cenu inflāciju, kas joprojām saglabājas diezgan augsta (eirozonā maijā 4.1 %, kamēr precēm cenas gada laikā auga par 0.8 %) un kur darbaspēka izmaksas veido lielāku daļu no gala cenas nekā precēm. Tāpēc turpmākam procentu likmju samazinājumam ir jābūt pakāpeniskam, uzmanīgi sekojot algu kāpuma, ražīguma kāpuma un uzņēmumu peļņas maržu dinamikai.

Pirmais solis procentu likmju samazināšanā ir sperts. Tāpat kā līdz šim, turpmākos lēmumus ECB Padomē pieņemsim balstoties uz jaunākajiem datiem, soli pa solim vērtējot situāciju no sēdes uz sēdi.